始めよう！株式投資

EV／EBITDAとは、Enterprise Value／
Earnings before Interest, Taxes, Depreciation,
and Amortization　の略で、
イービットディーエーとかイービットダーと読みます。

EV（企業価値）が
EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前・
無形固定資産の減価償却前利益）
の何倍かという指標です。
それぞれ以下のように表されます。

ＥＶ＝株式時価総額＋有利子負債−現預金

ＥＢＩＴＤＡ＝営業利益＋減価償却費

※本によっては
ＥＢＩＴＤＡ＝経常利益＋支払利息−受取利息＋減価償却費
としているところもあります。

※アモーチゼーション（Amortization）とは、
無形固定資産の取得原価などを一定の耐用年数にわたって、
各会計期間の費用として配分することです。

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企業を買収する際には
発行済株式すべてを購入しただけでは収まりません。
企業には借金もありますから有利子負債を足して、
現預金など余剰資金を差し引いた金額で
企業を買収することができます。

それを「企業価値＝ＥＶ」と見ているのですね。

EV／EBITDA倍率は、その企業を買収して
何年で元が取れるかの指標として有名です。

1980年代に当時の米タイムワーナーなど
メディア企業が使い始めたのが起源とされています。

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90年代後半からＩＴ企業を買収する際の目安として、
米国の投資銀行などが使うようになって急速に広まりましたが、

金利、税金、減価償却費を引く前の利益を元にした数値ですので、
企業の設備投資競争は次第に過熱し、
2002年に破綻した米通信大手ワールドコムの
粉飾決算問題が露呈してからは、
ＥＢＩＴＤＡ指標に対する関心も
急速に衰えました。

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